近日，财*部、央行、证监会联合发布《关于规范开展*和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，要求分类稳妥地推动*和社会资本合作（PPP）项目资产证券化，重点支持符合雄安新区和京津冀协同发展等国家战略的PPP项目开展资产证券化，并要求开展资产证券化的PPP项目应当运作规范、权属清晰，切实防范刚性兑付风险。

　　《通知》提出，分类稳妥地推动PPP项目资产证券化。鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排，积极探索项目公司在项目建设期依托PPP合同约定的未来收益权，发行资产证券化产品，进一步拓宽项目融资渠道；探索项目公司股东开展资产证券化盘活存量资产；支持项目公司其他相关主体开展资产证券化。

　　《通知》明确，优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化。优先支持*偿付能力较好、信用水平较高，并严格履行PPP项目财*管理要求的地区开展资产证券化。重点支持符合雄安新区和京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的PPP项目开展资产证券化。鼓励作为项目公司控股股东的行业龙头企业开展资产证券化，盘活存量项目资产，提高公共服务供给能力。

　　《通知》要求，进一步优化PPP项目资产证券化审核程序。发行主管部门应根据资产证券化业务规定，对申报的PPP项目进行审核和监管。对于各省级财*部门推荐的项目和中国*企合作支持基金投资的项目，中国银行间市场交易商协会、证券交易所、中国证券投资基金业协会等单位要研究建立受理、审核及备案的绿色通道，专人专岗负责，提高注册、备案、审核、发行和挂牌的工作效率。进一步完善资产证券化制度体系，指导有关单位研究完善自律规则及负面清单。

　　《通知》规定，开展资产证券化的PPP项目应当运作规范、权属清晰；发起人应当分别符合相关要求。《通知》明确，要切实做好风险隔离安排；合理分担资产证券化的成本收益；切实防范刚性兑付风险；充分披露资产证券化相关信息；并大力营造良好发展环境，建立多元化、可持续的资金保障机制，推动不动产投资信托基金（REITs）发展，鼓励各类市场资金投资PPP项目资产证券化产品。

　　业内人士认为，运营时间和融资成本是最终影响PPP资产证券化市场发展的重要因素。中金公司固定收益研究团队发布的报告指出，目前我国资产证券化产品的投资群体以银行为主，偏好中短期品种。而由于PPP项目周期长，势必将设计与其现金流相匹配的长期限档位。

　　中投证券分析师李凡认为，《通知》进一步规范PPP资产证券化，突出了市场化导向。PPP中长期投资逻辑不变，建议按照三条主线布局：一是受益于海绵城市建设、黑臭水体治理与农村污水处理的生态环保领域；二是基础设施建设领域布局投资增速较高、市场空间巨大的轨道交通和水利建设领域；三是PPP投资区域分布带来的区域性投资机会，重点关注受益于PPP的建材类龙头公司。